中原证券牛市平台期的踱步

其体积和重量与歼-11相同 中原证券：牛市平台期的踱步 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

站在长期视角来看，A股牛市的基础依然存在。包括我国第三次婴儿潮一代将成为社会的主导力量，国内外的技术革新层出不穷，社会经济全面改革的步伐正在有序推进，居民资产配置的再平衡。这些都为未来数年市场走强提供了基本条件。

虽然长期牛市的基础依然存在，但是，2016年的市场运行可能相对艰难，我们预计是长期牛市中的一个平台期。因为国内经济基本面依然没有明显改善，部分领域还在继续恶化；海外环境亦不乐观，美元进入加息周期对新兴市场的冲击有史可鉴；境内资本市场改革加速，长期对股市的运行影响正面，但短期对市场或有一定冲击，譬如人民币波动加大和新股供给的扩大。当然，明年是十三五规划开局之年，全面深化改革的攻坚之年，多项重大改革将继续推进，经济转型的成功会初步显现，市场结构性的机会也可能不断上演。

整体看，我们预计2016年A股市场可能以区间震荡为主，上证综指核心波动区间在 点之间。从运行节奏上看，全年A股市场可能随着美联储每次加息的预期与落地、以及国内IPO节奏快慢而有所起伏。农历春节前负面压制因素较多，包括国内资本外流、市场阶段性兑现收益等。但随着春节后“两会”召开，经济转型与制度变革预期升温，资本市场也可能迎来新增资金引入等政策利好，同时央行可能适时加大货币政策宽松力度，A股有望迎来一波春季攻势。全年建议均衡配置，用蓝筹的稳定性对冲成长的估值风险：1.蓝筹方面，我们首推券商和房地产；2.成长方面，我们看中新一代消费崛起和工业升级。主题投资上重点关注并购重组，特别国企改革中的并购重组。