电气设备配网及建筑节能相对较好荐股了

电气设备：配及建筑节能相对较好 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

截至201 年4月2日，电力设备新能源行业160家上市公司中已有54家批露了201 年一季度业绩预告，加上我们预测的7家公司，共计61家公司中有40家同比增长，占比为66%，同比扭亏的有6家，预计亏损的有4家。根据区间统计，同比增长0~20%范围内的公司家数最多，为15家，占目前已统计总数的25%。

平安观点：

整体表现一般，结构性分化明显。从目前情况来看，一季度行业整体表现一般，但由于电力设备年底收入比重较高的行业特性，部分板块的全年趋势尚不能从一季报数据得以完全确认。此外，由于子行业较多，结构性差异和分化也比较明显，电二次、配及建筑节能领域业绩表现相对较好。

发电领域中火电厂节能环保板块相对较好。在已公告的发电板块相关11家上市公司中，预计201 年第一季度可能实现正增长的有6家。因为宏观经济增速的下降和产业结构的调整，用电量增速下降趋势明显，新增发电装机增速也可能下滑，所以我们认为201 年发电板块整体机会不大，局部领域如分布式能源接入、火电厂节能环保等可能会相对较好。阳光电源是光伏逆变器行业的龙头，但由于产品价格快速下跌，预计其201 Q1净利润同比下滑50%以上。

输配电领域中电二次和配较好。在已公告的输变电板块相关25家上市公司中，预计201 年第一季度可能实现正增长的有15家。与2012年行业整体乏善可陈相比，201 年设备类企业受益于整体毛利率提升，带来整体盈利能力的复苏，看好配一次设备、处于业绩反转期的一次设备龙头企业及电智能化的领军企业，如国电南瑞和四方股份，我们预计其201 Q1净利润同比增速均在20~ 0%之间。

张卫健演激情戏 用电领域中建筑节能一季度业绩较好。在已公告的用电板块相关18家上市公司中，预计201 年第一季度可能实现正增长的有10家。从目前情况来看，一季度用电板块整体表现平平，其中建筑节能板块业绩增速较快，赛为智能201 Q1净利润增速在 0%以上，延华智能和达实智能同比增速在50%以上；工业控制与节能板块有望迎来恢复性增长，我们预计汇川技术201 Q1净利润同比增速在 0%左右，英威腾、新时达和科士达同比增长幅度小于20%。

投资建议：根据我们对一季度及全年业绩的预判，继续推荐用电领域业绩增速较高的中科电气、电科院和汇川技术，以及输变电领域的二次龙头国电南瑞和配环节增速较快的中能电气。

风险提示：1、用电量增速下滑超预期；2、电投资增速低于预期。