电气设备配电自动化细分市场景气荐股覆盖

电气设备：配电自动化细分市场景气 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期板块投资思路政策预期是板块走势的重要导向，能源局发布第一批分布式光伏示范项目，年内或出第二批，此外发改委针对分布式光伏的补贴细也预期出台。国内分布式光伏发展最大的受益者不是光伏产品、逆变器产业的公司，而是分布式/微电实施企业。目前国内的几大继电保护企业都在积极投入微电产品/方案的研究、项目的争取，目前来看示范项目、订单获取最成功的是许继电气，上半年集团微电订单超过10亿元，为公司的继电保护、开关、变压器、配电自动化等各个业务线带来业务增量。由于分布式/微电的特殊属性，其与传统配电的融合设计到很多方面的技术，继电保护企业是最佳的参与者，而具有全面配电产品线的继电保护企业将是最大的受益者，继续推荐许继电气。

分布式电源在国内的发展也倒逼了配电自动化的实施，根据国公司提出的分布式电源并标准，通过10kV（6kV）～ 5kV电压等级并的分布式电源必须具备与电调度机构之间进行数据通信的能力，必须能够采集电源的电气运行工况，上传至电调度机构，同时具有接受电调度机构控制调节指令的能力，这就倒逼了配电自动化的升级。可以预期，分布式/微电、配电自动化都将在政策的驱动下迎来大发展，主要受益标的还是许继电气。

新能源方面，光伏、风电冰火两重天，海外上市的光伏个股大部分有不错的上涨，而风电个股则出现下跌。风电发展报告显示，201 年上半年全国风电装机容量增长趋缓，截至6月 0日，上半年全国新增并容量48 万千瓦，同比降低约 9%。而光伏则面临政策刺激，利好频现。

其他个股方面，我们建议继续积极关注易世达（ 00125），今年业绩有大幅度的增长，一是来源于2个合同能源管理项目的投运；二是来源于公司应收账款账龄结构导致的资产减值减少。

较过去5 年均值12.1倍高11.6% 公司长期最大的看点是超募资金在天然气领域的投资，公司具有资源优势、资金优势，前景值得期待。

本周我们推荐配置组合包括许继电气、汇川技术、阳光电源和易世达。