电气设备选择投资增长确定性强的子行业智能呢

电气设备：选择投资增长确定性强的子行业 智能电和发电设备 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第一 投资要点：

谨慎的投资策略。优先选择投资增长确定性强的子行业，如智能电和发电设备。

智能电，推荐。电公司重点投资的领域。（1）智能化投资增长趋势确定，预计2012年智能变电站环节、用电信息采集环节、配自动化环节的投资将持续增长。其中，二次设备在智能化投资中受益明显。（2）特高压板块存在阶段性投资机会。

在远距离输电的迫切性和政策微调（对重大项目投资审批的态度）的背景下，特高压输电建设投资有加速迹象。

发电设备，推荐。在用电紧张的背景下，国内电源投资增长的确定性较强。从新增电源的结构上看，大容量火电、核电仍然是值得信赖的主力。近期，核电发展有重新启动的迹象。同时作为分布式电源，天然气发电设备将迎来投资增长的小高峰。

此外，上游钢材等直接材料成本有继续回落迹象，有助于发电设备厂商毛利率回升。

光伏行业，中性。光伏行业处于周期底部，呈现外冷内热的局面。海外方面：欧洲经济低迷，受补贴下降和贷款紧张影响，欧洲地区光伏装机增长低于预期；美国方面则对中国光伏企业展开了“双反”调查。两因素交织，严重影响了国内光伏设备制造商的出口销售。国内方面：与海外情况截然不同，根据国家发改委的表态，国内《可再生能源“十二五”规划》即将出台，国内太阳能发电装机容量规划目标可能将调整为1500万千瓦。从投资主体看，五大发电集团、国投公司、中广核集团、各地方发电集团公司均瞄准国内光伏发电市场，有动力去投资光伏电站。我们继续等待周期拐点的出现。

电气类设备，中性。此子行业景气度与重化工业景气周期、基础设施建设周期紧密相关（电气类景气周期相对滞后一些），因此现阶段，在重化工业景气度和基础设施建设放缓的情境下，我们持相对谨慎的策略。