渤海证券聚飞光电背光照明高科呢

这里只是会消耗你的激情而已。 渤海证券：聚飞光电(300303) 背光+照明高科技封装企业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

公司概况聚飞光电成立于2005年9月15日，是国内专业从事SMDLED器件的研发、生产与销售高科技企业，主营业务属于LED封装行业。公司主要产品为背光LED器件和照明LED器件。背光LED器件主要应用于、数码相机等便携式电子产品和笔记本电脑、台式机显示器、液晶显示器等电子产品；照明LED器件主要应用于室内和室外照明、装饰照明、专用照明和特种照明等方面。

募投项目增强公司竞争力公司此次发行2046万股，募集资金主要投向：背光LED器件扩产项目和照明LED器件扩产项目，项目投资建设达产后，将分别新增1440KK/年和660KK/年产能。另外募投LED技术研发中心项目，投资总额4,648.04万元，LED技术研发中心项目建设为公司在提升综合竞争力打下基础，不断开发新产品，为公司提升盈利能力作出贡献。

盈利预测与投资建议预计2012年-2014年公司将实现营业收入4.31亿元、5.22亿元、6.31亿元；实现归属母公司所有者净利润0.98亿元、1.02亿元、1.12亿元，对应发行后股本摊薄每股收益1.22元、1.27元、1.40元。聚飞光电是国内专业的SMDLED封装提供商，我们参照A股LED相关的上市公司估值，2012年可比公司平均PE为22.85倍。综合考虑目前市场因素、行业特征以及企业成长性，给予公司2012年倍PE，预计公司上市后的合理价格区间为23..06元。

风险提示公司有可能面临LED行业产能过剩引起的恶性竞争风险；可能面临在中大尺寸背光源推广过慢风险，可能面临价格快速下滑，毛利率过快下降风险。