公用事业油价反弹带动化工品价格整体上行鼓励

公用事业：油价反弹带动化工品价格整体上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们监测的最新中信建投化工景气指数为前12.92，前周-16.29；上周二级市场基础化工指数（中信）跌2.65%，上证跌4.19%，上周五Brent油价报57.8美元/桶，涨2.17%，周涨幅11.51%。美国钻井平台数量减少带来原油产量下降预期，加上油价超跌，油价从底部持续反弹近20%；关于油价是底部反转，还是底部震荡市场争议比较大，我们更倾向于油价底部震荡的观点，当前油价不具备底部反转的条件，虽然美国的钻井平台数量出现下降，但从最新公布的美国原油产量数据来看，原油产量并未因钻井平台数量下降而出现下降，油价反弹只不过是超跌，人心思涨的结果；其次，最新公布的美国原油库存数据来看，截至1月 0日，美国的原油库存增加6 万吨，超出市场预估的 46万桶，库存仍然维持高位，说明供需形势仍未出现改变；我们认为短期油价或已反弹到位，未来仍存在再次探底的可能。受油价持续反弹影响，下游化工品价格整体上行，但能否持续刺激下游产品价格上行，我们认为油价必须在当前价格水平维持稳定或不会再次大幅下行；其次，春节后下游需求启动的力度，从我们观察的数据来看，当前经销商和渠道的化工品库存较低，但生产企业的原材料和产成品库存仍处于高位，因而，如果需求力度弱，去库存的力度有限，那么化工品的价格弹性就很难显现，因而，建议关注行业内供需格局良好，库存较低的产品。上周我们调研了盐湖股份，当前钾肥生产企业和经销商库存比较低，因而，我们预计春节后，钾肥价格必将上调，这也验证了我们报告低库存、高开工率，钾肥价格有望迎来大反弹的逻辑，继续推荐钾肥行业，推荐盐湖股份和金谷源；同时推荐前期超跌的化工龙头万华化学。

本周值得关注品种：

探访了休宁中学丙烯，本周涨幅11.4 %，华东地区最新价格为7800元/吨。本周丙烯价格大幅上涨，一方面，原油价格上涨对丙烯市场心态形成有力支撑，另一方面，供需面继续向好，丙烯企业涨价意愿高涨；目前丙烯企业大都维持零库存，丙烯货源供不应求，且下游产品价格也呈上涨走势，下游产品对丙烯需求积极性较高；我们判断，下周丙烯将保持良好的供需结构，丙烯价格仍有上涨空间。相关上市公司：卫星石化、海越股份。

液化气，本周涨幅6.54%，华南地区最新价格为4400元/吨。本周国内液化气价格上涨，根本原因是国际油价的反弹与国内液化气供给相对紧张；原油价格的反弹，给液化气形成心态上的支撑，临近春节，国内货源相对偏紧，但液化气贸易商有建仓囤货需求，推动液化气供给略显紧张，市场交易活跃；目前市场的采购热情不减，而供给短期内难有增加，预期下周液化气价格有望继续上涨。相关上市公司：东华能源、中国石油、中国石化。